Richard Woolnow acquista anche il Tesoro spagnolo

Il 3% che M&G (Lux) Optimal Income detiene nel debito pubblico a lungo termine di Spagna e Italia è solo un riflesso dell’ottimismo del gestore riguardo alle opportunità che sta attualmente trovando nel reddito fisso.

“Siamo molto più ottimisti di quanto non lo siamo stati da molto tempo. Le cose sono molto più di quanto molte persone pensinoCon questo tono positivo, Richard Woolnow si è rivolto agli investitori durante la sua recente visita a Madrid Al leggendario manager di M&G (Lux) Reddito ottimale al momento Ti ricorda molto com’era il mercato nel 2006, quando hanno appena lanciato la strategia di reddito ottimale. “La durata del rischio e del rendimento è il punto migliore da molto tempo. Ora gli pneumatici offrono protezione in discesa”, conferma.

per questa ragione, Questo fondo con rating FundsPeople 2023 è a termine neutrale al momento. Un livello che non veniva toccato da molti anni poiché il fondo è stato sottopesato nella duration per diversi anni. In effetti, l’ultima volta che è stata così lunga è stata nel 2007. Il portafoglio è bilanciato anche in termini di asset allocation. Un terzo del portafoglio è in titoli di stato, un altro terzo in società investment grade e l’ultimo terzo in società ad alto rendimento.

Un terzo esempio di questo ottimismo riguarda l’asset class. Il reddito ottimale M&G (Lux) può ammontare fino al 20% in azioni se il gestore lo ritiene necessario. E negli ultimi anni hanno sicuramente utilizzato parte di quella flessibilità Attualmente l’esposizione attraverso le azioni è pari a zero. “È difficile per me trovare motivi per avere azioni in portafoglio oggi. Ai tassi attuali, le obbligazioni offrono un posto migliore”, si difende.

Acquisto di debito pubblico da Italia e Spagna

Non solo Woolnow non si sente obbligato a integrare il portafoglio con azioni, ma trova valore anche nel debito non societario. Storia interessante nel portfolio 3% nei governi di Italia e Spagna, rispettivamente. Per essere più precisi, in Il tesoro ha termini lunghi di 10, 15 e 30 anni. Ma la cosa strana non è che sta comprando un debito marginale. Il team di gestione ha tradizionalmente acquistato il governo spagnolo o italiano nei passati picchi di incertezza e periodi di avversione al rischio.

“Tendevamo ad avere governatori spagnoli e italiani perché erano lavori a basso costo in tempi di crisi”, afferma Wolnow. Ma ora non crede che nessuno dei due paesi sia in crisi. “Ora acquistiamo periferiche governative perché riteniamo che offrano un buon valore rispetto ai rating di credito delle società.“, frase. Il regista vede infatti entrambi i Paesi in una buona situazione economica.

Un’altra importante mossa di portafoglio è la riduzione del peso del debito finanziario. Un movimento iniziato molto prima che scoppiasse la crisi del settore a marzo. Tuttavia, ha ammesso Wolnow C’è un errore nella presenza di titoli Credit Suisse AT1 nel tuo portafoglioCiò ha fatto perdere al fondo 13 punti base. Tuttavia, il problema con Credit Suisse non è sfatare tutta la sua tesi con l’asset class. “Il premio offerto per il debito finanziario era così alto che ci ha fornito protezione contro l’insolvenza del portafogliolui spiega.

È difficile vedere il gioco

L’ottimismo di Walnoh sullo stato dell’economia ha molto a che fare con le sue aspettative di inflazione. Uno degli indicatori evidenziati dal manager durante la sua conferenza è il percorso dell’offerta di moneta (M2). Durante la pandemia, il denaro, che si misura in metri quadrati, è aumentato notevolmente grazie a un’iniezione di liquidità da parte delle banche centrali a livello globale. E 18 mesi dopo, questo aumento dell’offerta si è tradotto in un aumento dell’inflazione.

E il pubblico ha chiesto: “Se convalidiamo l’idea che troppa offerta fa diminuire il valore di qualcosa (inflazione), allora siamo anche d’accordo che un’offerta troppo bassa avrebbe l’effetto opposto, giusto?” Perché questo è esattamente ciò che accade con l’offerta di moneta. Il denaro (M2) ha cambiato direzione e sta già cadendo pesantemente. Quindi Woolnow conferisce una notevole validità all’argomento che L’inflazione sta scendendo e continuerà a scendere per i prossimi 18 mesi.

Ancora più importante, questa tendenza è cambiata senza avere per il momento un impatto catastrofico sulla crescita globale. “Se si scopre che l’inflazione è principalmente un fenomeno monetario, allora non abbiamo bisogno di una recessione per distruggere l’inflazione.“Il preside ribatte. Perché al momento, Wolnow non sta rilevando alcun segno di preoccupazione.”L’economia globale è ragionevolmente forte. È difficile vedere il giocoWoolnow insiste.