I mercati puntano ancora una volta sull’Italia per le sue debolezze fiscali

Attualmente c’è solo l’Italia [estado] Sovereign con rating Baa3 con outlook negativo”, si legge nel report di Moody’s con accesso a elDiario.es. Precisamente, questo riferimento al debito del Paese, governato dall’estrema destra Georgia Meloni, è solo un gradino sotto quel rating ‘spazzatura’.

L’agenzia aggiornerà la nota dell’Italia il 19 maggio. E, in pratica, se alla fine verrà ridotto, causerà grandi difficoltà a finanziare il Paese in un momento in cui le richieste per coprire la spesa pubblica, che non hanno raggiunto le entrate dovute all’invasione russa, saranno molto grandi. L’Ucraina, esacerbata dalla crisi inflazionistica, si sta riprendendo completamente dallo shock della pandemia.

Il deficit italiano (la disparità tra spese e entrate di uno Stato) nel 2022 è stato dell’8% del PIL (prodotto interno lordo), rispetto al 4,8% della Spagna o al 4,7% della Francia. Il FMI (Fondo monetario internazionale) prevede che ciò continuerà nel 2023 Al 3,7%fronte 3,5% stima per il nostro Paese..

Il deficit di bilancio non è la più grande debolezza dell’Italia. L’indebitamento, il rapporto debito/PIL, è stato del 144% lo scorso anno, scendendo al 113% in Spagna. E anche le proiezioni di crescita per la nostra economia sono buone.

Il debito è il primo indicatore per misurare la stabilità finanziaria di un paese. Dipende sia dal numeratore (debito) che dal denominatore (PIL). Per questo motivo, sebbene il debito pubblico totale continui ad aumentare, l’onere del debito diminuisce a causa della crescita economica.

Un altro modo per misurare l’onere del debito è confrontare i costi degli interessi con le entrate statali, e in questo quadro la Spagna se la cava peggio della Germania o della Francia, ma molto meglio dell’Italia. Sebbene i tassi di interesse ufficiali della Banca Centrale Europea (BCE) siano stati alzati per combattere l’inflazione, questo aumento è stato contenuto nel nostro Paese negli ultimi due anni.

“Ci sono rischi alti nel piano di salvataggio italiano [los fondos europeos] La debole capacità amministrativa di alcuni governi locali, i vincoli nei mercati del lavoro e dei prodotti, l’elevata inflazione e alcuni progetti che si sono rivelati più ambiziosi di quanto inizialmente previsto non sono stati completamente realizzati”, ha aggiunto Moody’s nel suo rapporto.

“La crescita lenta e gli alti costi di finanziamento potrebbero danneggiare ulteriormente la posizione finanziaria dell’Italia. Nonostante i passi significativi per ridurre il consumo di gas e diversificare le forniture dalla Russia, permangono significativi deficit di dipendenza e il rischio di ulteriori aumenti dei prezzi”, continua l’agenzia di rating del credito.

Effetti dell’Italia

Le ‘note’ di S&P, Fitch o DBRS, ma anche di altre agenzie come Moody’s, sono meno pessimiste sull’Italia e sono due punti sopra il rating spazzatura. In effetti, un “fallimento” non ti riguarda direttamente, perché i programmi di acquisto di obbligazioni della BCE mantengono gli stati “eleggibili” se almeno una delle quattro principali agenzie di rating li ritiene investment grade.

Per ora la situazione dei mercati finanziari non riflette molta tensione rispetto agli altri partner dell’euro. In primo luogo, proprio per la flessibilità mostrata dalla Bce nell’affrontare la minaccia della “frammentazione”. In altre parole, la minaccia che un paese dovrà affrontare improvvisamente costi finanziari più elevati rispetto ad altri paesi.

D’altra parte, l’Unione Europea continua a negoziare le sue nuove regole fiscali, sospese a causa della pandemia, con l’aspettativa che siano più accessibili per i paesi fortemente indebitati.