Ieri la Commissione Europea ha proposto agli Stati membri di parificare il trattamento fiscale ricevuto dagli investimenti delle imprese attraverso conferimenti di capitale e attraverso l’emissione di debiti. L’obiettivo è che le aziende che finanziano i propri investimenti con nuove azioni possano beneficiare delle stesse detrazioni delle società che optano per il debito, perché questo percorso consente attualmente i crediti d’imposta per pagare gli interessi. Attraverso questo schema, denominato DEBRA, Bruxelles vuole contribuire a ridurre la concorrenza fiscale e l’indebitamento delle imprese comunitarie.
Lo sconto, secondo una proposta che dovrà essere verificata da 27 soci, sarà calcolato sulla base della differenza tra patrimonio netto di fine esercizio e patrimonio netto di fine anno precedente, moltiplicato per il valore nozionale del tasso d’interesse.
Il bonus può essere applicato per 10 anni d’imposta consecutivi purché non superi il 30% del reddito imponibile. Al superamento di tale limite, il contribuente può trasferire la detrazione non utilizzata ad anni successivi per un periodo massimo di cinque anni.
L’amministratore delegato della community, in parallelo, propone di ridurre la detrazione del 15% che le organizzazioni possono applicare sugli interessi debitori per mettere entrambe le tipologie di finanziamento allo stesso livello fiscale.
Il commissario all’Economia Paolo Gentiloni ha affermato che oggi solo Belgio, Cipro, Italia, Malta, Polonia e Portogallo hanno piani simili. Pertanto, il coordinamento sociale è importante per “evitare pratiche fiscali dannose”, come la concorrenza fiscale tra paesi.
Come ha spiegato Alberto García Valera, partner responsabile della politica fiscale di EY Abogados, la Spagna è interessata da tempo a come favorire il trattamento fiscale per il finanziamento delle risorse private. Il Paese “aveva un surplus di debito privato nella crisi precedente, per questo da tempo studia come ridurre la detrazione degli interessi passivi e favorirla rispetto alle risorse private”. Inoltre, qualsiasi regolamento come quello proposto “favorisce la parità fiscale e un maggiore coordinamento tra gli Stati membri che preferirebbero non avere concorrenza”, aggiunge.
Pertanto, la proposta apre le porte a un cambiamento significativo nello stato dei mercati dei capitali in tutta Europa. D’altra parte, eliminerebbe i vantaggi fiscali per le società di emettere debiti sulle borse valori come quelle di Dublino o del Lussemburgo, dove le principali società spagnole hanno storicamente lanciato le loro obbligazioni.
Un altro cambiamento che potrebbe apportare ai mercati finanziari è incoraggiare le IPO. In questo momento, l’offerta di primo piano è l’ultima alternativa che le aziende scelgono quando vogliono finanziarsi, data la potenza del capitale di rischio. I vantaggi fiscali delle emissioni di debito hanno favorito specificamente i fondi fiduciari capaci. private equityche di solito finanziano le proprie acquisizioni con debiti bancari o quotati.
Sovraindebitamento
Il piano lavorerà anche per ridurre l’indebitamento eccessivo. Come spiegato in dettaglio a Bruxelles, l’attuale pregiudizio nelle regole finanziarie può incoraggiare le aziende a prendere in prestito piuttosto che raccogliere capitali per finanziare la loro crescita. Per ora, Bruxelles insiste sul fatto che i costi associati all’emissione di azioni, come il pagamento dei dividendi, non vengano detratti. Così, il settore delle imprese aumenta i livelli di indebitamento, il che aumenta la vulnerabilità delle imprese, soprattutto in caso di shock economici come quelli attuali. L’indebitamento totale delle società non finanziarie nell’Unione Europea, secondo i dati di Bruxelles, ammontava a quasi 14,9 trilioni di euro nel 2020.
In questo contesto, aggiunge il comitato, “vale la pena sottolineare che le imprese con una solida struttura del capitale possono essere meno vulnerabili agli shock e più inclini agli investimenti e all’innovazione”. Pertanto, la riduzione dell’eccessiva dipendenza dal finanziamento del debito e il sostegno a un potenziale riequilibrio della struttura del capitale aziendale “potrebbero incidere positivamente sulla competitività e sulla crescita”. Si prevede che l’allocazione congiunta del capitale e l’approccio dello sconto sugli interessi limitato aumenteranno gli investimenti dello 0,26% del PIL e il PIL dello 0,018%.
Come ha spiegato il Commissario Gentiloni, “Vogliamo dare impulso alle start-up e alle PMI innovative in tutta l’UE. Questa soluzione renderà l’ambiente imprenditoriale in Europa più prevedibile e competitivo, stimolando lo sviluppo della nostra unione dei mercati dei capitali”.
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