La famiglia Agnelli, una delle dinastie industriali più potenti d’Europa, che formava un impero sulla Fiat, si è lasciata alle spalle la fase in cui il suo business ruotava intorno all’auto e le nuove generazioni promuovono uno sviluppo più diversificato, ora focalizzato su settori come la sanità, la tecnologia o lusso.

Il recente impegno con la società olandese di tecnologie sanitarie Philips, di cui Exor, la holding di famiglia, ha acquisito una quota del 15%, con un investimento di circa 2,6 miliardi di euro, è un altro passo in questa direzione. Si tratta della più grande operazione di Exor dalla vendita del riassicuratore statunitense PartnerRe per 9 miliardi di euro nel 2021.

In Philips, il Gruppo Agnelli sarà un investitore di minoranza a lungo termine, con il diritto di proporre, tra le altre cose, un membro del Consiglio di Sorveglianza. Questo movimento finanziario riflette anche come una crisi possa diventare un’opportunità. L’acquisto arriva dopo che Philips ha dovuto affrontare cause legali negli Stati Uniti per ventilatori difettosi per il trattamento dell’apnea notturna. La battuta d’arresto è costata cara all’azienda sui mercati, che ha perso il 62% dal massimo raggiunto nell’aprile 2021.

Sebbene la famiglia Agnelli avesse già messo gli occhi su Philips, è approdata al gruppo olandese nel momento più opportuno: con le quotazioni azionarie vicine ai minimi storici. La diga non sarebbe stata accessibile qualche anno fa, ed entrare in proprietà prima dello scandalo dei ventilatori avrebbe significato pagare più di tre volte quello che Exor ha pagato in questa occasione. Inoltre, gli utili dell’anno in corso sono riapparsi nei conti del primo trimestre della società, suggerendo che l’uscita dal tunnel è imminente. Gli analisti si aspettano che, con un buon cambio di tendenza, crescerà nei prossimi anni.

«La famiglia Anii ha deciso di entrare nel momento giusto, che avrebbe permesso loro di recuperare più facilmente l’investimento», spiega Antonio Magocchi, economista dell’Università Luis Carlo di Roma, specializzato in affari e management internazionale. Egli stima che: “L’operazione fa parte della politica generale di Exor di ridistribuire la liquidità. L’idea è di investire in settori in forte crescita come la sanità e la tecnologia, che manterranno la loro crescita nei prossimi anni. C’è un graduale invecchiamento della popolazione e l’assistenza sanitaria sta diventando sempre più privata.” Questo è un investimento molto importante.”

John Elkann, principale erede della saga Agnelli e per oltre un decennio a capo di Exor, ha spiegato che l’investimento nel gruppo olandese rientra nella “naturale evoluzione” dell’azienda di famiglia. In un’intervista al Financial Times, Elkann, pronipote del fondatore della Fiat Giovanni Agnelli, ha sottolineato la “forte affinità di Exor per l’assistenza sanitaria”. In esso, ha anche sottolineato che il suo investimento di oltre 800 milioni di euro l’anno scorso nel gruppo sanitario francese Institut Mérieux, specializzato in biologia e sanità pubblica e presente in diversi paesi, “ha rafforzato la convinzione dell’importanza di questo settore e la sua crescita”. possibile.”

Sotto la guida del nonno di Elkann, Gianni Agnelli, che fu una delle figure più influenti dell’Italia del XX secolo e che dalla fine degli anni Cinquanta, per mezzo secolo, guidò la Fiat in un conglomerato multinazionale, l’azienda di famiglia si rivolse fortemente al settore automobilistico industria. In quel periodo fu completata l’espansione nell’Europa dell’Est e nel Sud America e furono chiuse le acquisizioni di marchi come Lancia, Maserati e Ferrari. Tuttavia il Gruppo Agnelli aveva anche partecipazioni in società del settore alimentare, finanziario, immobiliare ed editoriale. Possedeva anche il club Juventus di Torino e il quotidiano La Stampa di Torino, che Elkann mantenne.

La bacchetta dell’erede

Anche se Gianni Agnelli aveva già lanciato il risanamento dell’azienda di famiglia prima della sua morte nel 2003, quando Elkann arrivò quell’anno si ritrovò con un gruppo in pericolo, con il debito della Fiat a livelli senza precedenti e con i rapporti con il partner americano Engines in deterioramento.

Sotto la guida di Elkann, 47 anni, Exor ha aumentato il suo patrimonio netto da circa 4 miliardi di euro nel 2009 a 33 miliardi di euro oggi. Il valore delle azioni, quotate sul mercato olandese dallo scorso anno, è passato da un valore a una cifra – meno di sei euro – nel 2009 al valore attuale di 80 euro per azione.

Il primo decennio dopo la morte del nonno di Elkann è stato un decennio di conservazione, come ha detto al quotidiano britannico: “Ci siamo concentrati sul disinvestimento, sulla semplificazione delle cose e sulla riduzione del debito per garantire di poter salvare ciò che avevamo”. Il decennio successivo è stato un “decennio di stabilità” che, secondo lui, ha portato il gruppo su un percorso di crescita continua. In questo periodo furono completate importanti trasformazioni aziendali di famiglia, come la creazione del produttore di macchine agricole CNH Industrial dalla fusione di CNH Global e Fiat Industrial; L’acquisizione da parte di Fiat della rivale statunitense Chrysler per formare FCA; la separazione della Ferrari da Fiat e la quotazione alla Borsa di Milano, dove lo scorso anno il suo titolo è cresciuto del 40%, superando i 280 euro per azione; la fusione tra FCA e Peugeot per creare Stellantis, quotata alla Borsa di Parigi, di cui Exor è il maggiore azionista con una quota del 14%; Oppure acquisire e successivamente vendere PartnerRe.

“Exor ha un ottimo track record di risultati, ed è cresciuta molto negli ultimi anni. Dal punto di vista strategico, ha fatto una buona gestione”, dice Martino De Ambrogi, analista della banca d’investimento Equita alla ricerca di settori con venti favorevoli.”, ha riassunto Susan Heywood, COO di Exor e Presidente di CNH Industrial.

Exor, che attualmente siede nei consigli di amministrazione di tutte le società in portafoglio, prevede di reinvestire i proventi della vendita di PartnerRe in tecnologia, lusso e sanità, ha acquisito una partecipazione del 24% nel produttore di calzature di lusso Christian Louboutin e una quota di maggioranza nel lifestyle cinese marchio Shang Xia e una quota del 45% nella società italiana Lifenet Healthcare.

Anche il Gruppo Agnelli è tornato quest’anno ai servizi finanziari con il lancio del Lingotto, una società di investimento da 3.000 milioni di dollari con sede a Londra e guidata dall’ex ministro dell’Economia britannico George Osborne, per la quale ha stanziato una somma iniziale di 1,5 miliardi di dollari. Euro dalla cessione di PartnerRe.

L’economista Magocchi ritiene che “la famiglia Agnelli sia diventata sempre più uomini di finanza e sempre meno uomini d’industria”. Guido Corbetta, professore di imprenditoria e imprese familiari all’Università Bocconi di Milano, ricorda che Exor si stava già diversificando nel settore automobilistico, con Stellantis, CNH Industrial, IVECO e Ferrari. “Ora si stanno aprendo a nuovi settori. Investendo nel lusso o nella tecnologia, continuano la tradizione di famiglia. Segue la logica del venture capital familiare, con un orizzonte a lungo termine, diverso dal venture capital finanziario”, sottolinea .

Ma non tutto era rose e fiori nella galassia Agnelli. La morte nel 2018 di Sergio Marchionne, l’uomo che salvò la Fiat dal collasso, è stata epocale e un momento critico di incertezza per il futuro di Exor.

Inoltre, la Juventus, che da un secolo è di proprietà della famiglia Agnelli, ha dovuto affrontare accuse di manipolazione del mercato e frode contabile, che hanno portato alle dimissioni del consiglio di amministrazione del club lo scorso anno e hanno costretto un cambio di gestione. Lo scandalo ha colpito la squadra anche in borsa.

Con 2 miliardi di euro ancora da spendere per la vendita di PartnerRe, gli analisti si aspettano che l’ondata di investimenti continui, insieme al disinvestimento di alcune piccole partecipazioni non strategiche. “Exor ha una struttura finanziaria con poco indebitamento, che le dà il potenziale per continuare a fare investimenti tra i 4.000 e i 5.000 milioni di euro. “Si prevede che continueranno a investire nei loro tre settori principali”, stima Martino De Ambrogi.

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